煤炭消費淡季疊加疫情管控壓制下游需求，動力煤價格繼續下行。截至4 月8 日，陜西榆林動力塊煤(Q6000)坑口價1160.0 元/噸，周環比下跌60.0 元/噸，較去年同期上漲535 元/噸；大同南郊粘煤坑口價(含稅)(Q5500)1000.0 元/噸，周環比下跌60.0 元/噸，較去年同期上漲425 元/噸；內蒙古東勝大塊精煤車板價(Q5500)946.0 元/噸，周環比下跌5.0 元/噸，較去年同期上漲429 元/噸。

　　電廠招標減少，拉運情緒偏弱。本周秦皇島港鐵路到車6190 車，周環比下降13.23%；秦皇島港口吞吐49 萬噸，周環比下降14.63%。截至4 月7 日，環渤海地區四大港口(秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港)的庫存為1254.0 萬噸(周環比增加11.00 萬噸)，錨地船舶數為98.0 艘(周環比下降11.00 艘)，貨船比(庫存與船舶比)為12。

　　8，周環比增加1.39.近期港口交易情緒低落，下游接貨情緒不高。

　　氣溫回升，新能源電力出力增加，用戶需求減弱，各省進入補庫階段。

　　截至4 月7 日，沿海八省煤炭庫存2809.40 萬噸，周環比上漲39.20萬噸(周環比增加1.42%)，日耗為167.50 萬噸，周環比下跌12.60 萬噸/日(-7.00%)，可用天數為16.8 天，周環比上漲1.40.截至4 月8日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產市場價900.0 元/噸，周環比持平。

　　國際煤價，截至4 月7 日，紐卡斯爾NEWC5500 大卡動力煤FOB 現貨價格192.4 美元/噸，周環比下跌7.6 美元/噸；ARA6000 大卡動力煤現貨價290.05 美元/噸，周環比上漲1.3 美元/噸；理查德RB 動力煤FOB 現貨價236.95 美元/噸，周環比上漲11.9 美元/噸。截至4 月8 日，動力煤期貨活躍合約較上周同期下跌37.4 元/噸至803.2 元/噸，期貨貼水481.8 元/噸。本周，歐盟委員會提出了第五套針對俄羅斯的制裁措施，市場出現供應偏緊的預期，歐洲三港與南非理查茲港煤價止跌回升。

　　焦炭方面：國內鋼-焦-煤市場情緒穩定。截至2022 年4 月8 日，汾渭CCI 呂梁準一級冶金焦報3560 元/噸，周環比上漲200 元/噸，月環比上漲12.66%，同比上漲92.43%。港口指數：CCI 日照準一級冶金焦報3850 元/噸，周環比上漲150 元/噸，月環比上漲6%%，同比上升79.07%。部分焦企上調焦炭出廠價格；焦化企業庫存本周有所提升，但仍處于低位水平；隨著鋼廠復產預期提升，預計后期補庫需求不會減弱。

　　焦煤方面：市場情緒穩定，價格有所上升。截止4 月8 日，CCI 山西低硫指數3305 元/噸，周環比上漲90 元/噸，月環比上漲105 元/噸；CCI 山西高硫指數2950 元/噸，周環比上漲10 元/噸，月環比上漲160 元/噸；靈石肥煤指數2950 元/噸，周環比上漲100 元/噸，月環比上漲250 元/噸。近期市場情緒穩定，競拍成交上漲；海外焦煤價格走弱， 國內外焦煤價差減小，貿易商開始適量采購非澳海運焦煤。

　　我們認為，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現階段配置煤炭板塊正當時。本周，歐盟委員會公布對俄羅斯的第五套制裁措施，包括禁止進口俄羅斯煤炭和禁止俄羅斯船只進入歐盟國家港口等。煤炭供應緊張預期帶動歐洲各國煤炭期貨與港口現貨價格上漲。從供給角度看，印尼煤炭產能已處于滿產狀態，短期暫無提升潛力；澳大利亞主要煤炭產區近期受到天氣因素影響，煤炭產量同比降幅明顯，同時由于過去5 年內資本開支不足，未來3 年內產量難有修復，國際煤炭供需緊張格局不改。需要再次強調，當前全球能源價格上漲的根本原因為能源供給周期下的產能不足疊加長期以來全球貨幣超發，是一輪以供給周期為主導的能源大通脹，俄烏沖突結局并不改變其根本邏輯�，F階段行業基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復提升，再考慮今年上半年業績高增的確定性，當前是逢低配置煤炭板塊的合理階段。投資評級：我們繼續全面看多煤炭板塊，繼續建議關注煤炭的歷史性配置機遇。建議關注3 條投資主線：一是低估值、高股息動力煤龍頭兗礦能源、陜西煤業、中國神華；二是兼具資源稀缺性和顯著成長性的平煤股份、盤江股份；三是國有煤炭集團提高資產證券化率帶來的外延式擴張潛力較大的山西焦煤及晉控煤業。

　　風險因素：重點公司發生煤礦安全生產事故；下游用能用電部門繼續較大規模限產；宏觀經濟大幅失速下滑。